Mercados têm dia positivo com fiscal na mira

Por Augusto Decker, Gabriel Roca, Matheus Prado e Victor Rezende — De São Paulo

A expectativa de que haja uma desidratação no impacto fiscal da PEC da Transição deu
alívio ao mercado doméstico e possibilitou, portanto, uma apreciação do real e da bolsa na
sessão de ontem, enquanto os juros recuaram. Os ativos locais foram impulsionados,
adicionalmente, por um pano de fundo menos negativo vindo da China, conforme o
governo dá sinais de que pode avançar no processo de reversão da política de covid zero.

O dólar fechou negociado a R$ 5,2880 no mercado à vista, em queda de 1,43%, enquanto
o euro cedeu 1,55%, para R$ 5,4610. O Ibovespa subiu 1,96%, aos 110.909 pontos, após
tocar os 112.187 pontos nas máximas. A taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI)
para janeiro de 2024 recuou de 14,28% do ajuste anterior para 13,95%, e a do DI para
janeiro de 2027 caiu de 13,36% para 12,855%.

A PEC da Transição foi protocolada na segunda-feira no Senado mantendo a retirada de
R$ 175 bilhões do teto por quatro anos, mais investimentos de até R$ 23 bilhões. No
entanto, notícias de que os próprios membros do governo admitem um valor bastante
inferior de recursos fora do teto de gastos, de aproximadamente R$ 100 bilhões, com
vigência de dois anos, contribuíram para uma forte retirada de prêmios dos ativos locais.

Para além do noticiário fiscal, Lula afirmou a integrantes do MDB que deve ser diplomado
no dia 12 de dezembro e que só a partir daí anunciará os ministros do seu futuro governo.
Nessa linha, rumores de que o vice-presidente eleito, Geraldo Alckmin, poderia assumir o
Ministério da Fazenda, também contribuíram.

“Depois de uma grande liquidação – parcialmente explicada por um movimento técnico, a
explosão do VaR [‘value at risk’] -, os mercados estão se estabilizando. Eu diria que um
descumprimento fiscal de cerca de R$ 125 bilhões a R$ 150 bilhões por até dois anos está
bem precificado nos ativos, assim como os nomes considerados para comandar a
economia no próximo ano”, diz o diretor da tesouraria de um grande banco local. Ele
avalia que o governo eleito ainda tem condições “sólidas” para virar o jogo, mas ressalta
que o primeiro semestre de 2023 deve ser “mais difícil que o esperado” devido ao impacto
do aperto relevante da política monetária e da confiança, que está em queda.

No mercado internacional, o minério de ferro subiu 2,3% em Dalian, para cerca de US$
107,50, refletindo uma possibilidade de relaxamento da política de covid zero no país.
Autoridades chinesas afirmaram que “restrições de longo prazo devem ser corrigidas e
evitadas”. Além disso, a Comissão Nacional de Saúde da China disse que aumentaria a
vacinação contra a covid para idosos.

Assim, Vale ON ganhou 3,86%, CSN ON subiu 8,47%, Usiminas PNA, 6,04%, e Gerdau
PN teve alta de 5,98%. “A visibilidade em relação à China é sempre muito baixa, de difícil
leitura até para quem é especializado. Mas os lockdowns vão acabar eventualmente e o
reaquecimento da economia chinesa pode ser um gatilho de médio prazo”, diz Sérgio
Goldman, gestor da Esh Capital, acrescentando que as ações da Vale, principal papel para
capturar o movimento no Brasil, segue em um patamar atrativo.

A Esh Capital não comercializa nem distribui cotas de fundos de investimentos ou qualquer outro ativo financeiro. Os conteúdos aqui divulgados, são de caráter meramente informativo em relação a Esh Capital e seus produtos e não devem ser entendidos como oferta, recomendação ou análise de investimento ou ativos. Os investidores devem tomar suas próprias decisões de investimento. O investimento em fundos pode resultar em perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Para mais informações acerca das taxas de administração, cotização e público-alvo de cada um dos fundos, consulte os documentos do fundo disponíveis no site https://www.eshcapital.com.br/ . Leia atentamente o prospecto e o regulamento antes de efetuar qualquer decisão de investimento. Os investimentos em fundos não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito – FGC. A rentabilidade obtida no passado não é garantia de rentabilidade futura. As rentabilidades divulgadas não são líquidas de impostos. Não há garantias de que fundos multimercados tenham o tratamento tributário para fundos de longo prazo.

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COMUNICADO

Alteração de nomenclatura
do ESH Theta FIM

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Caros cotistas,

Conforme comunicado enviado pela Intrag e e-mail enviado por nós da Esh Capital, o fundo Esh Theta FIM passou por um processo de masterização com finalidade de facilitar a gestão operacional dos ativos do fundo, e na prática, nada muda para quem já é cotista do fundo.

Porém, vale ressaltar que devido a Masterização, o fundo Esh Theta FIM teve sua nomenclatura alterada para Esh Theta 18 FIC FIM.

Em caso de dúvida, favor nos contatar no (11) 3181-3333 ou através do e-mail [email protected].

Atenciosamente,

Esh Capital Investimentos.

POSICIONAMENTO

AUMENTO DE CAPITAL GAFISA

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Prezados,

A Esh Capital não concorda com a decisão da Gafisa de aprovar o aumento de capital no valor máximo de R$ 200 milhões, tomada no dia 15 de março de 2023.

Conforme exposto na carta mensal de fevereiro, o valor de mercado atual da Gafisa é de cerca de R$ 400 milhões e, nos últimos 3 anos foram, realizados nove aumentos de capital no montante de cerca de 1,5 bilhão de reais. O último aumento, anunciado em 15 de março de 2023, aos investidores, é o segundo em dois meses, o que nos leva a continuar questionando a utilização dos recursos pela companhia.

Vale destacar novamente que um dos motivos de termos questionado o aumento de capital anteriormente foi o fato de que a parcela relevante do caixa da Gafisa está aplicada diretamente em um fundo relacionado à construtora, que por sua vez aplicava em outro fundo que teve sua razão social alterada em janeiro de 2023.

Com isso, garantimos aos nossos investidores e a todos que confiam na filosofia da nossa estratégia de geração de valor que continuaremos atuando no caso de Gafisa até que a empresa passe a entregar ou retornar todo o valor que é de direito da companhia e de seus acionistas.

Estamos à disposição para mais esclarecimentos e sugerimos que acessem a carta mensal do nosso gestor para mais informações sobre o caso citado acima.

Atenciosamente,
Esh Capital.

Contato: 
(11) 3181-3333 ou através do e-mail
[email protected].

COMUNICADO

MASTERIZAÇÃO DO ESH THETA FIM

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Caros cotistas,

Conforme comunicado enviado pela Intrag por e-mail a respeito da Assembleia de Masterização do Esh Theta FIM a ser realizada em 07/03/23, gostaríamos de prestar alguns esclarecimentos.

O processo de Masterização tem por objetivo facilitar a gestão operacional dos ativos do fundo. Pelos benefícios efetivos, a masterização é uma prática bastante difundida na indústria e esse processo não acarretará em mudanças para os cotistas, tanto em relação a estratégia atual do fundo, quanto em alterações nas taxas de administração e performance, ou mesmo prazo de resgate do fundo, todos esses pontos serão mantidos da mesma forma.

Na prática, nada muda para quem já é cotista do fundo.

Em caso de dúvida, favor nos contatar no (11) 3181-3333 ou através do e-mail [email protected].

Pedido de Convocação de Assembleia Geral Extraordinária da Gafisa S.A para o dia 10/02/2023

Pedido de Convocação de Assembleia Geral Extraordinária da Gafisa S.A solicitado na forma do art. 123, Parágrafo único, “c”, da Lei Federal nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976 (“Lei das S.A.”), e da Resolução CVM nº. 70, de 22 de março de 2022 (“Resolução CVM 70/22”).
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