{"id":6768,"date":"2023-01-06T21:54:11","date_gmt":"2023-01-06T21:54:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.eshcapital.com.br\/?p=6768"},"modified":"2023-01-06T22:08:17","modified_gmt":"2023-01-06T22:08:17","slug":"gafisa-gfsa3-aumento-de-capital-e-necessario-para-fortalecer-caixa-da-empresa-diz-ceo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/eshcapital.com.br\/en\/gafisa-gfsa3-aumento-de-capital-e-necessario-para-fortalecer-caixa-da-empresa-diz-ceo\/","title":{"rendered":"Gafisa (GFSA3): Aumento de capital \u00e9 necess\u00e1rio para fortalecer caixa da empresa, diz CEO"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"6768\" class=\"elementor elementor-6768\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-4884c9aa elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"4884c9aa\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-extended\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-74e6c92a sc_inner_width_none sc_layouts_column_icons_position_left\" data-id=\"74e6c92a\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6d147da7 sc_fly_static elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"6d147da7\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><strong>Por Rikardy Tooge &#8211; Infomoney<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-6dd4fa1 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"6dd4fa1\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-extended\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-0fc54d7 sc_inner_width_none sc_layouts_column_icons_position_left\" data-id=\"0fc54d7\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4bebb60 sc_fly_static elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"4bebb60\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Quando chegou \u00e0 Gafisa (GFSA3) em setembro do ano passado, Henrique Blecher recebeu a miss\u00e3o de dar tra\u00e7\u00e3o ao turnaround da construtora, que vive anos incertos, com trocas de controle e os desafios impostos ao setor de constru\u00e7\u00e3o, da pandemia de Covid-19 at\u00e9 o aperto monet\u00e1rio imposto pelo Banco Central. O que ele n\u00e3o imaginava \u00e9 que no meio do caminho haveria uma disputa entre acionistas, que faz a empresa protagonizar o primeiro rali da bolsa em 2023.<\/p><p>\u201cEu fui pego de surpresa com essa movimenta\u00e7\u00e3o. Em setembro, eu recebi a tarefa de mudar o perfil da empresa, ou seja, vender ativos que n\u00e3o sejam core ou que tenham um carrego alto. Al\u00e9m disso, a estrat\u00e9gia \u00e9 focar na alta renda, s\u00f3 que, para isso, precisamos<br \/>de um caixa s\u00f3lido\u201d, diz Blecher ao InfoMoney.<\/p><p>Essa avalia\u00e7\u00e3o do management de que \u00e9 necess\u00e1rio mais caixa para seguir a transforma\u00e7\u00e3o da empresa foi o estopim para uma briga entre a <strong>Esh Capital, de Vladimir Timerman<\/strong>, gestora que possui uma posi\u00e7\u00e3o relevante de 15,1% na Gafisa, e o acionista de refer\u00eancia, o empres\u00e1rio Nelson Tanure, controlador da Prio (PRIO3) e da Alliar (AALR3) \u2013 nesta \u00faltima, Timerman e Tanure tamb\u00e9m travam uma disputa acion\u00e1ria.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7e4ba55 sc_fly_static elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"7e4ba55\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h6 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Entenda a disputa entre Esh e Gafisa<\/h6>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5007f22 sc_fly_static elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"5007f22\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>A primeira desaven\u00e7a decorre da emiss\u00e3o de R$ 245 milh\u00f5es de deb\u00eantures convers\u00edveis em a\u00e7\u00f5es pela Gafisa em dezembro de 2021, no que a Esh questiona a necessidade da opera\u00e7\u00e3o e qual seria a destina\u00e7\u00e3o do recurso. Este caso segue sendo discutido em segredo de Justi\u00e7a.<\/p><p>J\u00e1 a briga mais recente \u00e9 p\u00fablica e come\u00e7ou no \u00faltimo dia 25 novembro, quando o conselho de administra\u00e7\u00e3o da Gafisa aprovou o aumento de capital de R$ 150 milh\u00f5es. No dia 30 do mesmo m\u00eas, a Esh pediu a convoca\u00e7\u00e3o de uma assembleia geral extraordin\u00e1ria (AGE) de acionistas para questionar os rumos da empresa e cancelar o aumento de capital.<\/p><p>\u201cO que me causa estranheza \u00e9 que esse acionista nunca me procurou para saber dos motivos do aumento de capital. Nenhum acionista vai conseguir saber todas as motiva\u00e7\u00f5es do management pelos comunicados\u201d, aponta o executivo.<\/p><p>Sobre este ponto, a <strong>Esh<\/strong> alega que a Gafisa n\u00e3o vem informando seus acionistas de maneira consistente. \u201cO CEO da Gafisa fala de governan\u00e7a corporativa e de cumprir as leis, mas desde abril n\u00e3o divulga o formul\u00e1rio 44 (antigo 358), ocultando do mercado as movimenta\u00e7\u00f5es de conselheiros e diretoria\u201d, diz a <strong>Esh<\/strong>, em nota.<\/p><p>Como efeito da disputa, que levou ao desmonte de posi\u00e7\u00f5es vendidas (short squeeze) e o interesse de outros traders, os pap\u00e9is da Gafisa acumulam alta de 376,7% desde o dia 27 de dezembro at\u00e9 esta quinta-feira (5), de R$ 6,44 para R$ 30,70. Somente no preg\u00e3o de quinta, a alta foi de 47%. O volume negociado tamb\u00e9m disparou e o valor de mercado da companhia foi a R$ 1,94 bilh\u00e3o.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-835a72b sc_fly_static elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"835a72b\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h6 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Disputa acirrada<\/h6>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-892c38b sc_fly_static elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"892c38b\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Em uma briga que envolve a Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (CVM) e a Justi\u00e7a de S\u00e3o Paulo, a Gafisa conseguiu levar a AGE para o dia 9 de janeiro, que ocorre depois da data planejada para a efetiva\u00e7\u00e3o do aumento de capital, at\u00e9 ent\u00e3o prevista para esta sexta-feira (6). A CVM chegou a recomendar que a homologa\u00e7\u00e3o fosse feita mediante decis\u00e3o da AGE dia 9. Questionado, Blecher resume que a companhia avaliou que havia respaldo jur\u00eddico para dar prosseguimento ao aumento de capital antes do encontro.<\/p><p>Na pr\u00e1tica, a base acion\u00e1ria iria para a vota\u00e7\u00e3o j\u00e1 com a nova distribui\u00e7\u00e3o de pap\u00e9is decorrentes da opera\u00e7\u00e3o. No entanto, na quinta-feira (5), a <strong>Esh<\/strong>, que n\u00e3o subscreveu o aumento e o considera \u201cilegal\u201d, conseguiu uma liminar que suspende a iniciativa \u2013 a Gafisa tentar\u00e1 recorrer ainda nesta sexta. Em suma, na vis\u00e3o da <strong>Esh<\/strong>, o aumento de capital denota um conflito de interesses, sem explicar ao certo quais seriam eles \u2013 embora, entre os agentes de mercado, exista a avalia\u00e7\u00e3o de que a gestora se incomoda com a influ\u00eancia de Tanure dentro da empresa, visto pela asset como o real controlador do grupo.<\/p><p>Um analista com conhecimento no papel diz que, a despeito das necessidades de caixa, as duas opera\u00e7\u00f5es alvo da disputa acabam, sim, por afetar os minorit\u00e1rios, uma vez que, quem n\u00e3o acompanhar o aumento de capital, acaba com sua participa\u00e7\u00e3o e poder de voto<br \/>dilu\u00eddos.<\/p><p>\u201cN\u00e3o sei se o fundo [Esh] realmente tem apenas um interesse no setor ou se quer \u2018passar um recado\u2019 ao acionista de refer\u00eancia\u201d, disse a fonte.<\/p><p>Blecher refor\u00e7a que tem tentado explicar a todos os acionistas que o procuram a necessidade da opera\u00e7\u00e3o.<\/p><p>\u201cN\u00f3s precisamos de um caixa fortalecido para enfrentar as condi\u00e7\u00f5es de mercado neste ano\u201d.<\/p><p>O CEO aponta ainda que emiss\u00e3o de d\u00edvidas atreladas ao CDI chegou a n\u00edveis \u201cproibitivos\u201d para todo o setor de constru\u00e7\u00e3o. \u201cNo mercado imobili\u00e1rio, quem fica muito<br \/>tempo sem lan\u00e7ar [empreendimentos], fica prejudicado\u201d.<\/p><p>Em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 necessidade de caixa, a <strong>Esh<\/strong> questiona a necessidade da compra da incorporada Bait, conclu\u00edda em setembro e da qual Blecher era s\u00f3cio, por R$ 89 milh\u00f5es.<\/p><p><strong>\u201cEssa opera\u00e7\u00e3o nunca foi apresentada de maneira transparente aos acionistas. Depois de concretizada, o valor do papel da Gafisa despencou. Se a Gafisa precisa de caixa, como alega o CEO da companhia, n\u00e3o deveria ter comprado a Bait\u201d<\/strong>, refor\u00e7a a gestora.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2035baa sc_fly_static elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"2035baa\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h6 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Mudan\u00e7a de rumo<\/h6>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7ae938b sc_fly_static elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"7ae938b\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Enquanto a disputa segue nos tribunais, CVM e assembleia, a Gafisa tenta sair de uma crise que vive desde meados da d\u00e9cada de 2010, quando sofreu um takeover hostil do fundo GWI, do pol\u00eamico investidor sul-coreano Mu Hak You, que assumiu o controle da construtora em 2018 e chegou a montar posi\u00e7\u00e3o de 50,17% meses depois. A gest\u00e3o do fundo na companhia \u00e9 avaliada como \u201cdesastrosa\u201d.<\/p><p>Relatos da \u00e9poca apontam que, no in\u00edcio de 2019, Mu Hak operou alavancado \u2013 ele \u00e9 conhecido como \u201crei do termo\u201d, por causa do gosto por essa opera\u00e7\u00e3o \u2013 com 33,6% dos pap\u00e9is da Gafisa como garantia. A estrat\u00e9gia n\u00e3o deu certo e a posi\u00e7\u00e3o do investidor coreano acabou indo \u00e0 leil\u00e3o na Bolsa, no que, no desenrolar da lamban\u00e7a, tornou Nelson Tanure o acionista de refer\u00eancia da empresa.<\/p><p>Essa complexidade da Gafisa a fez chegar atrasada na reestrutura\u00e7\u00e3o que as construtoras passaram nos \u00faltimos anos, avalia um analista. Sob este cen\u00e1rio, Henrique Blecher tenta prosseguir com os planos de desalavancar a companhia, que encerrou o terceiro trimestre de 2022 com d\u00edvida l\u00edquida de R$ 1,4 bilh\u00e3o.<\/p><p>Nesta dire\u00e7\u00e3o, a empresa anunciou no apagar das luzes do ano passado a venda de sua participa\u00e7\u00e3o no hotel Fasano Itaim, em S\u00e3o Paulo, por R$ 330 milh\u00f5es, sendo R$ 246,6 milh\u00f5es em d\u00edvidas \u2013 o que garante um spread positivo \u00e0 Gafisa, uma vez que a empresa comprou a fatia de 80% do empreendimento por R$ 310 milh\u00f5es em 2020. O comprador foi o fundo Albali, que atualmente possui patrim\u00f4nio l\u00edquido de R$ 368,8 milh\u00f5es, segundo a Associa\u00e7\u00e3o Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima).<\/p><p>O Albali \u00e9 gerido pela Trustee DTVM, uma asset apontada pela <strong>Esh Capital<\/strong> como ligada ao Banco Master, que, por sua vez, ainda de acordo com a gestora, teria rela\u00e7\u00e3o com a MAM Asset, ve\u00edculo de investimentos de Tanure. Para al\u00e9m do neg\u00f3cio envolvendo o hotel, a Gafisa informou na noite desta quinta-feira que a MAM Asset assumiu uma posi\u00e7\u00e3o de 11,4% do capital social da companhia.<\/p><p>J\u00e1 sobre a negocia\u00e7\u00e3o do Fasano, do ponto de vista fundamentalista, a venda dever\u00e1 oferecer f\u00f4lego \u00e0 alavancagem da Gafisa em um cen\u00e1rio de aperto para as empresas de constru\u00e7\u00e3o.<\/p><p>Em outras frente, Blecher quer levar a Gafisa a disputar o segmento de alta renda, em um nicho que a JHSF (JHSF3) \u00e9 um dos grandes players. \u201cEu n\u00e3o fico olhando para os vizinhos, cheguei \u00e0 empresa com esse mandato e vou execut\u00e1-lo\u201d, afirma.<\/p><p>No entanto, para dar prosseguimento \u00e0 estrat\u00e9gia, o executivo refor\u00e7a, mais uma vez, a necessidade de caixa. \u201cEmbora o setor de alta renda seja mais resiliente em momentos econ\u00f4micos dif\u00edceis, tamb\u00e9m demanda mais capital. Os terrenos s\u00e3o mais caros, h\u00e1 mais custo e estrutura para esses empreendimentos\u201d, acrescenta Blecher.<\/p><p>O executivo avalia como importante a estrutura de capital montada pelo conselho de administra\u00e7\u00e3o \u2013 que considera a emiss\u00e3o de deb\u00eanture e o aumento de caixa \u2013 para que a companhia atinja a estrat\u00e9gia estabelecida.<\/p><p>\u201cO management assumiu a empresa com obras paradas, hoje estamos com todas rodando e com 20 delas perto da entrega. N\u00f3s entendemos que este planejamento ir\u00e1 entregar valor ao acionista\u201d, conclui o CEO.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Por Rikardy Tooge &#8211; Infomoney Quando chegou \u00e0 Gafisa (GFSA3) em setembro do ano passado, Henrique Blecher recebeu a miss\u00e3o de dar tra\u00e7\u00e3o&hellip;<\/p>","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"elementor_theme","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[154,160],"tags":[],"class_list":["post-6768","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-esh","category-gafisa"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v24.2 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Gafisa (GFSA3): Aumento de capital \u00e9 necess\u00e1rio para fortalecer caixa da empresa, diz CEO - 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