{"id":5318,"date":"2021-12-13T17:36:00","date_gmt":"2021-12-13T17:36:00","guid":{"rendered":"https:\/\/eshcapital.com.br\/?p=5318"},"modified":"2021-12-13T18:27:09","modified_gmt":"2021-12-13T18:27:09","slug":"efeito-selic-fundos-multimercados-tem-fuga-bilionaria-de-capital","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/eshcapital.com.br\/en\/efeito-selic-fundos-multimercados-tem-fuga-bilionaria-de-capital\/","title":{"rendered":"Efeito Selic: fundos multimercados t\u00eam fuga bilion\u00e1ria de capital"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"5318\" class=\"elementor elementor-5318\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-4884c9aa elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"4884c9aa\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-extended\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-74e6c92a sc_inner_width_none sc_layouts_column_icons_position_left\" data-id=\"74e6c92a\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6d147da7 sc_fly_static elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"6d147da7\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><strong>Em apenas tr\u00eas meses, investidores retiraram R$ 25,6 bi. Veja os fundos que resistiram e foram bem em 2021<\/strong><br \/>Por JENNE ANDRADE &#8211; jennefer.andrade@estadao.com<\/p><ul class=\"bullet-points\" data-gtm-vis-first-on-screen-30785989_83=\"276191\" data-gtm-vis-total-visible-time-30785989_83=\"3000\" data-gtm-vis-has-fired-30785989_83=\"1\"><li>Entre janeiro e novembro deste ano, a mediana dos retornos dos fundos multimercados foi de apenas 0,67%. O desempenho \u00e9 substancialmente pior em rela\u00e7\u00e3o a 2020, quando a rentabilidade foi de 5,1%<\/li><li>A explica\u00e7\u00e3o para a performance aqu\u00e9m do observado em exerc\u00edcios anteriores est\u00e1 no pr\u00f3prio cen\u00e1rio dom\u00e9stico. A ag\u00eancia Austin Rating avalia que a Bolsa brasileira foi a segunda pior do mundo em 2021<\/li><li>A alta da Selic tamb\u00e9m empurrou muitos investidores de volta para fundos de renda fixa, que viram as rentabilidades engordarem com o aumento dos juros<\/li><\/ul><p>Os fundos multimercados possuem uma variedade de op\u00e7\u00f5es \u00e0 m\u00e3o para buscar retornos robustos ao investidor. Esses produtos podem investir em a\u00e7\u00f5es, renda fixa e moedas, por exemplo, mas a flexibilidade de gest\u00e3o n\u00e3o foi suficiente para lidar com um mercado interno totalmente disfuncional \u2013 pelo menos para a maior parte destas aplica\u00e7\u00f5es em 2021.<\/p><p>Entre janeiro e novembro deste ano, a mediana dos retornos dos fundos multimercados foi de apenas 0,67%. O desempenho \u00e9 substancialmente pior em rela\u00e7\u00e3o a 2020, quando a rentabilidade foi de 5,1%. Em 2019 e 2018, os resultados tamb\u00e9m foram expressivos, com uma valoriza\u00e7\u00e3o m\u00e9dia de 11,01% e 7,07%, respectivamente. Os dados foram levantados pela Economatica Brasil a pedido do E-Investidor.<\/p><p>A explica\u00e7\u00e3o para a performance aqu\u00e9m do observado em exerc\u00edcios anteriores est\u00e1 no pr\u00f3prio cen\u00e1rio dom\u00e9stico. A ag\u00eancia Austin Rating avalia que a Bolsa brasileira foi a segunda pior do mundo em 2021, perdendo apenas para a Bolsa da Venezuela. No acumulado dos \u00faltimos 11 meses, o principal \u00edndice de a\u00e7\u00f5es da B3 acumulou uma queda de 10%. O americano S&amp;P 500, por outro lado, subiu 26,8% no mesmo per\u00edodo.<\/p><p>O descolamento do principal benchmark de a\u00e7\u00f5es do Pa\u00eds em rela\u00e7\u00e3o aos pares no exterior \u00e9 somente a ponta do iceberg. Especialmente no 2\u00ba semestre do ano, o mercado brasileiro entrou em uma forte espiral negativa. Os constantes ru\u00eddos pol\u00edticos e amea\u00e7as ao rompimento do teto de gastos desenharam uma conjuntura de d\u00f3lar nas alturas, incertezas e instabilidade.<\/p><p>Do ponto de vista macro, a infla\u00e7\u00e3o surpreendeu ao disparar 10,7% nos \u00faltimos 12 meses, pressionando o Banco Central a subir juros de forma mais c\u00e9lere. A Selic passou de 2%, em mar\u00e7o, para os atuais 9,25%, com vistas a ultrapassar os dois d\u00edgitos no in\u00edcio de 2022. Apesar de os fundos multimercados terem acesso a diversos tipos de ativos, a deteriora\u00e7\u00e3o geral das condi\u00e7\u00f5es estreitou as alternativas.<\/p><p>\u201cA preocupa\u00e7\u00e3o atual dos gestores \u00e9 como ter ganhos se todo o cen\u00e1rio \u00e9 adverso\u201d, afirma Rodrigo Franchini, s\u00f3cio da Monte Bravo Investimentos. \u201cQuando come\u00e7ou a derrocada fiscal e todo o imbr\u00f3glio da aprova\u00e7\u00e3o da PEC dos precat\u00f3rios, j\u00e1 sab\u00edamos que os multimercados seriam pressionados. \u00c9 dif\u00edcil recompor as posi\u00e7\u00f5es e ajustar o tamanho dessas posi\u00e7\u00f5es para as aloca\u00e7\u00f5es que seriam necess\u00e1rias para prote\u00e7\u00e3o do fundo. Essa movimenta\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 trivial, al\u00e9m de se ter resgates todos os dias.\u201d<\/p><p>A alta da Selic tamb\u00e9m empurrou muitos investidores de volta para fundos de renda fixa, que viram as rentabilidades engordarem com o aumento dos juros. Somente nos meses de setembro, outubro e novembro, os multimercados sofreram resgates de R$ 8,9 bilh\u00f5es, R$ 11,8 bilh\u00f5es e R$ 4,8 bilh\u00f5es, respectivamente. Isto \u00e9, engataram tr\u00eas meses de baixas.<\/p><p>No total, foram R$ 25,6 bilh\u00f5es que sa\u00edram dos multimercados. Enquanto isso, os fundos de renda fixa captaram R$ 73,2 bilh\u00f5es no per\u00edodo. Para Mario Goulart, analista da O2Research, essa migra\u00e7\u00e3o \u00e9 natural dada as condi\u00e7\u00f5es atuais do mercado. \u201cQuem investe em fundos \u00e9 majoritariamente a pessoa f\u00edsica, que l\u00ea a not\u00edcia de que a Bolsa est\u00e1 caindo, vai l\u00e1 e saca\u201d, afirma Goulart. \u201cEu acredito que esses momentos de p\u00e2nico, de grandes quedas, s\u00e3o os piores para tirar dinheiro da Bolsa.\u201d<\/p><p>Na vis\u00e3o de Rodrigo Beresca, analista de solu\u00e7\u00f5es financeiras da Ativa Investimentos, os fundos de renda fixa realmente s\u00e3o op\u00e7\u00f5es interessantes com a Selic em alta. \u201cOs ativos atrelados a taxas flutuantes e de cr\u00e9dito privado s\u00e3o interessantes neste momento\u201d, afirma. \u201cMas o investidor que est\u00e1 aplicando em fundos multimercados ou de a\u00e7\u00f5es n\u00e3o deve visar o curto prazo. O horizonte para investimento de fundos \u00e9 para m\u00e9dio e longo prazo.\u201d<\/p><p><strong>Os sobreviventes do ano<\/strong><\/p><p>N\u00e3o s\u00e3o todos os multimercados que amargam perdas em 2021. Dentro da classe, existem produtos entregando rentabilidades de at\u00e9 tr\u00eas d\u00edgitos. Segundo dados da Economatica, dos 10 fundos com os maiores retornos do ano, pelo menos nove t\u00eam como proposta fazer investimentos no exterior ou em criptomoedas.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-e0bc41a elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"e0bc41a\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-extended\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-09f7c56 sc_inner_width_none sc_layouts_column_icons_position_left\" data-id=\"09f7c56\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-ff7879c sc_fly_static elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"ff7879c\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"451\" height=\"531\" src=\"https:\/\/eshcapital.com.br\/wp-content\/uploads\/2021\/12\/maiores-retornos.jpg\" class=\"attachment-large size-large wp-image-5321\" alt=\"Os maiores retornos de 2021\" srcset=\"https:\/\/eshcapital.com.br\/wp-content\/uploads\/2021\/12\/maiores-retornos.jpg 451w, https:\/\/eshcapital.com.br\/wp-content\/uploads\/2021\/12\/maiores-retornos-255x300.jpg 255w, https:\/\/eshcapital.com.br\/wp-content\/uploads\/2021\/12\/maiores-retornos-370x436.jpg 370w\" sizes=\"(max-width: 451px) 100vw, 451px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-6dd4fa1 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"6dd4fa1\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-extended\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-0fc54d7 sc_inner_width_none sc_layouts_column_icons_position_left\" data-id=\"0fc54d7\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5293106 sc_fly_static elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"5293106\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>O produto Blp Digital 100, da BLP, \u00e9 o grande campe\u00e3o do ano. Com uma alta acumulada de 210,9% at\u00e9 novembro, o fundo investe em uma carteira diversificada de ativos digitais. Na sequ\u00eancia, aparece o Hashdex 100 Nasdaq Crypto, da Hashdex, que tamb\u00e9m aplica em criptoativos e subiu 165,63% no per\u00edodo.<\/p><p>O fundo da Esh Capital, o Esh Theta FI Mult, est\u00e1 em terceiro lugar no ranking, com uma alta de 117,5%. Este \u00e9 o \u00fanico multimercado entre os de maiores retornos que n\u00e3o \u00e9 totalmente voltado para mercados descorrelacionados, apesar de tamb\u00e9m poder realizar investimentos no exterior. A lista dos produtos com rentabilidade acima de 5% no ano ainda conta com v\u00e1rios tipos de multimercados, como os que investem em metais, mercados emergentes e em treasures.<\/p><p>Em tese, tentar fugir do risco-Brasil estaria ao alcance de qualquer fundo multimercado. De acordo com a regula\u00e7\u00e3o, esses produtos podem investir at\u00e9 20% (para pessoas f\u00edsicas) em ativos no exterior. No entanto, nem todas as equipes de gest\u00e3o t\u00eam essa expertise. E \u00e9 nesses momentos de crise que alguns gestores se destacam.<\/p><p>\u201cTeoricamente, os fundos multimercados poderiam se expor ao mercado externo, mas se a Asset n\u00e3o souber trabalhar com posi\u00e7\u00f5es l\u00e1 fora, n\u00e3o tiver um time que olhe o que fazer e por que fazer e que entenda os movimentos de c\u00e2mbio, provavelmente ser\u00e1 um passo maior do que as pernas e os investimentos ter\u00e3o perdas\u201d, afirma Franchini, da Monte Bravo. \u201cMuitas Assets at\u00e9 poderiam, mas n\u00e3o tem know-how [conhecimento] para fazer isso.\u201d<\/p><p>Goulart, da O2Research, refor\u00e7a essa vis\u00e3o. \u201cCom exce\u00e7\u00e3o de um ou outro que se antecipa, sai de a\u00e7\u00e3o e entra em d\u00f3lar na hora certa, os fundos costumam acompanhar o mercado. Quem ganhou foi quem entrou em fundo que tinha juros p\u00f3s-fixados, porque quem acompanha o Ibovespa perdeu dinheiro\u201d, afirma.<\/p><p><strong>O que esperar dos multimercados<\/strong><\/p><p>O ano dif\u00edcil para a maioria dos fundos multimercados n\u00e3o tira a expectativa de melhora no horizonte. A tend\u00eancia \u00e9 que o or\u00e7amento seja ajustado para o ano que vem e que o risco fiscal diminua. Se este cen\u00e1rio se concretizar, os pr\u00eamios sobre a renda fixa devem ser normalizados.<\/p><p>At\u00e9 a \u00faltima sexta-feira (10), por exemplo, um Tesouro Prefixado 2024 pagava 10,5% ao ano, mas no auge do estresse, em meados de outubro e novembro, as taxas chegaram aos 12%.<\/p><p>\u201cOs fundos multimercados ter\u00e3o de novo em suas carteiras juros melhores. Eles tamb\u00e9m aproveitaram as eleva\u00e7\u00f5es de juros e v\u00e3o ter posi\u00e7\u00f5es que ir\u00e3o se beneficiar\u201d, afirma Franchini. Com o fechamento da curva de juros (expectativa de queda dos juros nos pr\u00f3ximos anos), haver\u00e1 marca\u00e7\u00e3o de mercado positiva nos fundos que aproveitaram e se posicionaram em t\u00edtulos de renda fixa, quando estes estavam pagando retornos altos.<\/p><p>Como essa classe de ativos depende da estrat\u00e9gia de cada investidor, n\u00e3o h\u00e1 consenso sobre o que fazer em momentos de queda ou baixa rentabilidade.<\/p><p>\u201cO investidor tem que olhar o quanto ele aceita estar disposto ao risco do multimercado, entendendo muito bem qual a pol\u00edtica do fundo para entender se vale a pena continuar. Se o investidor entrou em alta, agora que o mercado est\u00e1 se acalmando n\u00e3o seria o momento de sair\u201d, diz Goulart.<\/p><p>Beresca, da Ativa, tamb\u00e9m indica que o investidor sempre analise o seu perfil de risco para saber se aceita perdas e oscila\u00e7\u00f5es na carteira. Al\u00e9m disso, \u00e9 necess\u00e1rio observar com cautela a equipe de gest\u00e3o dos fundos. \u201c\u00c9 relevante ver se os gestores t\u00eam experi\u00eancia no mercado ou se \u00e9 uma gest\u00e3o nova\u201d, alerta.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-62260ec elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"62260ec\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-extended\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-29f1fc0 sc_inner_width_none sc_layouts_column_icons_position_left\" data-id=\"29f1fc0\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-a076a7d sc_fly_static elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"a076a7d\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Fonte: <a href=\"https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/mercado\/efeito-selic-multimercados\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/einvestidor.estadao.com.br\/mercado\/efeito-selic-multimercados<\/a><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Em apenas tr\u00eas meses, investidores retiraram R$ 25,6 bi. 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